在 2023 年顯著增長了 109% 之后，加密市場在 2024 年上半年繼續上升，總市值增長了 37.3%。這一增長主要由年初第一季度的 60.2% 的漲幅推動，而第二季度回吐了一些漲幅，市值下降了 14.3%。

1 月，美國現貨比特幣交易平臺交易基金（「ETF」）的成功推出標志著該行業的一個關鍵時刻，并引發了一段看漲情緒和正向資金流入的時期。雖然最初的價格反應較為平淡，但隨后幾個月市場在消化 ETF 對吸引新資本、增加投資者可及性、并強化加密貨幣作為主流投資的接受度方面的影響時，取得了強勁的漲幅。

值得注意的是，今年上半年有幾個敘述獲得了動能——例如，points meta、Restaking 炒作、memecoins 狂熱和空投季節等。盡管其中一些敘述可能已經平息，但它們無疑是上半年鏈上活動和交易的強大推動力。

展望未來，我們將密切關注美聯儲的利率政策、現貨以太坊 ETF 的批準和進展，以及通過監測鏈上指標來觀察加密貨幣特定敘述的出現或復興。我們意識到未來幾個月和幾年內即將解鎖的大量 Token 所帶來的結構性拖累，并敦促投資者進行自己的研究。好消息是，過去幾個月中，許多 Token 的估值有所回調，回到了較為合理的水平。

以下是本報告的一些關鍵要點總結：

1、公鏈之 Layer1 & Layer2

Layer1（「L1」）在年初表現強勁，比特幣在第四次減半、Runes 協議的推出以及美國現貨 ETF 的批準后繼續獲得市場主導地位（迄今已吸引超過 140 億美元的資金流入）。以太坊經歷了重置爆發和 EIP-4844 更新，BNB 鏈繼續在 opBNB 和 Greenfield 上工作，而 Solana 在 memecoin 領域表現出色并推出了區塊鏈鏈接（「blinks」）。

2024 年上半年是 Layer2（「L2」）領域的空投季，尤其是零知識（「zk」）項目。激勵措施的承諾吸引了大量資本流入 L2 鏈，使 L2 的總鎖定價值（TVL）達到 430 億美元，僅在前 6 個月內增長了 90%。

2、DeFi

2024 年見證了大量資本涌入去中心化金融（「DeFi」），推動 TVL 年初至今（「YTD」）增長 72.8%，從年初的 544 億美元增至 941 億美元。這一增長惠及幾乎所有 DeFi 部門，無論是主要市場還是利基市場，促使一些協議將以前無法實現的金融原始元素帶到鏈上。

3、穩定幣

穩定幣市場出現顯著回升，目前僅比 2022 年 4 月 TerraUSD（UST）崩盤前的峰值低 14.5%。截至 2024 年 6 月 30 日，穩定幣市場資本化為 1610 億美元，創下兩年新高。盡管 Tether 的 USDT 繼續占據主導地位，但 Circle 的 USDC 和 Ethena 的 USDe 市場份額也有所增加。

4、NFT

NFT 市場在上半年經歷了動蕩，銷售量下降，主要項目的地板價下降了 50% 以上。Blur 在 BlastToken 空投的推動下繼續占據主導地位，而 Pudgy Penguins 在其實體玩具方面取得了一些成功。比特幣 NFT 也繼續表現亮眼。

5、SocialFi

SocialFi 繼續發展，Lens 協議宣布即將推出其 zk 鏈，Lens Network。Farcaster 在 Frames 推出后用戶增長持續，而 friend.tech 發布了他們的 Token 和 v2。Fantasy.top 交易卡牌游戲也是一個顯著亮點。

6、GameFi

Web3 游戲部門在第一季度表現強勁，但第二季度游戲項目 Token 的市場資本化與其他山寨幣市場一起大幅下跌。盡管價格下跌，用戶增長指標卻比以往任何時候都更健康，項目如 Pixels 和 Hamster Kombat 通過空投 Token 吸引了大量玩家。

其他值得注意的領域包括 memecoins、人工智能（「AI」）和去中心化物理基礎設施網絡（「DePIN」）。這些部門在 2024 年上半年繼續受到投資者和更廣泛社區的強烈關注。

7、展望下半年

進入 2024 年下半年，我們將繼續對六個關鍵主題特別感興趣，并預計這些領域將在全年取得重大進展。這些主題涵蓋了各種敘述和部門，例如與宏觀環境、比特幣生態系統、所有權經濟應用、現實世界資產（「RWAs」）等相關的主題。