WBTC 經歷信任危機后，市場涌現出不少競品，其中最為關注的要屬背靠美國最大加密交易所 Coinbase 的 cbBTC。僅僅在推出不到兩周內，作為市場重要替補的 cbBTC 躍升為第三大封裝比特幣，但與此同時其正因資產透明度問題引發市場擔憂。

躍升第三大封裝比特幣，市場占有率僅為 1.2%

9 月 12 日，Coinbase 在預告數日后正式推出其封裝比特幣版本 Coinbase Wrapped BTC（cbBTC），由 1：1 的 BTC 作為背書，將在以太坊主網和 Base 上運行。

作為美國最大的加密交易所，以合規優勢著稱的 Coinbase 帶領著 cbBTC 迅速瓜分著市場份額，特別是原本穩占市場的 WBTC 正在被更多巨鯨和 SKY（MakerDAO）和 AAVE 等老牌 DeFi 項目「拋棄」。

根據 Dune 數據顯示，截至 9 月 24 日，cbBTC 的流通供應量達 2944 枚，其中以太坊鏈占比達 53.9%，Base 鏈占比為 46.1%。當前 cbBTC 的市值則超過 1.8 億美元，過去 24 小時交易量近 13.1 億美元，主要集中在 Aerodrome（93.3%）和 Uniswap（4.4%）。

同時，IntoTheBlock 最新披露數據顯示，目前 cbBTC 的用戶地址數量已超過 3,500，這些地址每天在 Base 鏈上平均結算價值 4.72 億美元的比特幣。

從市場份額來看，Dune 數據顯示，截至 9 月 23 日，cbBTC 以 1.2% 的占比與 BBTC 并列第三，與 WBTC（68.5%）和 BTCB（26.6%）仍有較遠差距。不過，根據 Coinbase 東南亞地區負責人 Hassan Ahmed 近日在 Solana Breakpoint 活動透露，cbBTC 計劃將引入 Solana，或將進一步帶動其市場擴張。

因服務條款和透明度接連遭質疑，官方回應早有計劃實施 PoR

信任是封裝類資產的價值之錨。在上線不久后，cbBTC 就因資產儲備和服務條款陷入引發擔憂。

本月中旬，cbBTC 在上線數日后就遭到比特幣儲備缺乏透明度的質疑。當時加密分析師 Tyler Durden 發文暗示 Coinbase 允許貝萊德在不提供抵押品的情況下借入比特幣，稱這兩家公司可能通過控制比特幣價格走勢來獲利。對于 cbBTC 出售給貝萊德且未保持 1：1 支持的說法，Coinbase CEOBrian Armstrong 予以否認稱，貝萊德現貨比特幣 ETF 的比特幣鑄造和銷毀都是透明且在鏈上進行的。出于隱私考慮，Coinbase 不能分享其機構客戶的錢包地址。但他也承認，cbBTC 由一個中心化托管人支持，在這種情況下，這個托管人就是 Coinbase 本身。同時，貝萊德自行運行區塊鏈節點來驗證 IBIT 的比特幣持倉，確保客戶資產安全。如果有機構客戶要求，貝萊德會展示這些數據，但不會向全世界公開。

不久后，cbBTC 又因服務條款出現爭議，有社區用戶表示，cbBTC 的用戶條款中稱，如果因惡意活動或不可預見事件導致比特幣丟失，Coinbase 不會全額賠償客戶，而是會按照剩余比特幣的比例給客戶分配。

對此，Coinbase 首席法務官 Paul Grewal 作出回應，如果交易所丟失了基礎比特幣，Coinbase 將全額賠償客戶。該政策是限制交易所因客戶可能進入的復雜交易和杠桿頭寸而產生的外部損失所承擔的責任。例如，如果交易者使用 cbBTC 作為貸款平臺的抵押品，并且由于惡意活動導致基礎比特幣丟失而遭到清算，Coinbase 將全額賠償丟失的比特幣，但不會補償因貸款清算本身而產生的任何費用或金錢損失。

但 Coinbase 的解釋似乎并未消除外界的質疑，包括 TRON 創始人孫宇晨也「煽風點火」，表示「cbBTC 不是 BTC」。在用戶資產保護上，WBTC 與 cbBTC 有著不同之處，前者發行方 BitGo 提供高達 2.5 億美元的鏈上保險基金，而 cbBTC 并未提供任何資金保障，且資產儲備還存在也并不透明。

DeFiLlama 創始人 0xngmi 近日在社交平臺發文就指出，「說實話，幾乎每個跨鏈橋（包括 WBTC）都會提供儲備證明（PoR），以便用戶可以檢查發行的代幣是否有足夠的支持。然而，Coinbase 沒有這樣做，cbBTC 在透明度方面遠低于標準。這也是為什么還沒有在 DeFiLlama 上列出它的原因，因為無法驗證它的 TVL。如果我們不列出那些無法驗證 TVL 的其他跨鏈橋項目，那么我們也不會為 Coinbase 破例。我們對所有項目都一視同仁。」

Dragonfly 數據分析師 Hildobby 也發文稱，看到 Coinbase 在沒有任何儲備證明（與兩年前的 cbETH 非常相似）的情況下發行 cbBTC，我感到很失望。當 cbETH 推出時，我就提出了抱怨，但被告知只能使用他們的集中式終端來獲取轉換率。而在去年的調查中，Coinbase 占據了 12% 的質押 ETH（這從未以任何方式正式確認）。另外，Coinbase 的季度報告中曾披露質押 ETH 的數量，但在最近的報告中他們并未進行披露。

另外，還有社區成員指出，cbBTC 的服務協議與 Coinbase Inc.簽訂，該公司不是受監管的金融機構，曾在去年被 SEC 指控為未經注冊的證券交易所、經紀交易商和清算機構，與受紐約金融服務部（NYDFS) 監管的加密托管業務 Coinbase TrustCompany 是獨立的。

對此，cbBTC 產品負責人 Lukas Staniszewski 回應稱，「我們理解儲備證明的重要性。對于 cbBTC，我們從早期就計劃實施儲備證明，團隊正在全力以赴地推進這項工作。之前沒有公開說明這一點，是因為我們希望先完成建設。」