因為它有可能不賺錢。 上周，「木頭姐」（Cathie Wood）的方舟基金決定撤回 ETH ETF 申請。

方舟 BTC ETF 高居第 4 名（市占率 6%，Top 3 是貝萊德、灰度和富達），按照市場推測，卻是「不太盈利」。 主要是 BTC ETF 的費率相比傳統 ETF 比較低，很多在 0.19-0.25% 區間，ETF 也在做「費率競賽」。

簡單估算，以方舟 BTC ETF 目前規模，一年可以賺大概 700 萬美金管理費，那么對應成本大概也要相同數量級。 所以，如果方舟 BTC ETF 尚且在盈利線附近徘徊，那么對于方舟來說，強推 ETH ETF 可能會變成虧本買賣。所以哪怕方舟，也只能忍痛放棄 ETH ETF。 單純從做生意的角度來說，市值更低的主流幣，比如 $SOL ，市值是 $BTC 的 5%，想要收回每年 700 萬美金成本，一支 ETF 至少要管理 2000 萬枚 SOL。 目前加密 ETF 頭把交椅貝萊德，只管理著全網 1.5% 的 BTC，而 2000 萬的 SOL，卻意味著占 $SOL 紙面流通的 4.5%。

此外，再考慮到： （1）SOL 天然就比毫無孳息的 BTC 更加難募。 SOL 在鏈上收益大概可以到 8%，但 ETF 卻禁止包含 Staking 功能。拿著 SOL ETF 等于天然跑輸鏈上 SOL 8%，比特幣只跑輸 0.2% 管理費。 以灰度為例，GBTC 巔峰 60 萬枚，然而 SOL 的巔峰也只有 45 萬枚，比例嚴重低于 BTC。

（2）SOL 紙面流通是 4.6 億，實際可能比這個要低不少，這個大家懂得都懂。 更低的流通市值，卻要求頂著高息和監管壓力的同時，實現更大的持倉。所以，如果以 SOL 目前的市值和流通，恐怕很難讓這些機構賺錢。 在商言商，不賺錢的買賣，誰又有動力推動呢？