ETH ETF 的批準(zhǔn)使比特幣投資者的一個共同信條變得復(fù)雜。

比特幣人的困境。上周早些時候，在以太坊將獲得現(xiàn)貨 ETF 批準(zhǔn)以及期待已久的非證券監(jiān)管透明度變得明朗之后，許多加密資產(chǎn)飆升，但這一事態(tài)發(fā)展吸走了比特幣生態(tài)系統(tǒng)的風(fēng)帆。這是怎么回事呢？

盡管比特幣在當(dāng)時傳言的 ETH ETF 獲得批準(zhǔn)的可能性中漲幅有所回升，但上周是比特幣主導(dǎo)地位是自 1 月份現(xiàn)貨 BTC ETF 的到來以后表現(xiàn)最差的一周，而 1 月份的表現(xiàn)差是由于 Grayscale Bitcoin Trust （GBTC）的大規(guī)模贖回。

如果今天進行，以太坊的首次代幣發(fā)行 (ICO) 將構(gòu)成非法證券發(fā)行；鑒于這一事實，ETH ETF 批準(zhǔn)所建立的先例強調(diào)，任何加密資產(chǎn)——無論其起源如何——都可能成為一種非證券，并對認(rèn)為比特幣具有獨特監(jiān)管地位的理論造成重大打擊。

這一定義功能的喪失不僅拖累了 BTC，而且嚴(yán)重影響了許多相關(guān)生態(tài)系統(tǒng)代幣。

雖然比特幣仍然是現(xiàn)存最古老的區(qū)塊鏈，但在考慮其他加密投資時，它的非安全狀態(tài)不再是一個有意義的差異化因素，并迫使生態(tài)系統(tǒng)更多地利用其技術(shù)優(yōu)勢進行競爭。

不幸的是，比特幣歷來抵制技術(shù)變革，追求超硬貨幣，這導(dǎo)致用戶體驗下降，迫使開發(fā)人員采用變通方法來部署應(yīng)用程序，導(dǎo)致該網(wǎng)絡(luò)在這一類別中得分較低……

此前，使用 Ordinals、BRC-20 和 Runes 等比特幣原生標(biāo)準(zhǔn)創(chuàng)建的資產(chǎn)，在尋求比特幣上漲空間的投資者中引起了極大的興趣，但與之互動很痛苦，除了投機之外沒有任何價值。

開發(fā)人員試圖通過第 2 層為比特幣網(wǎng)絡(luò)注入增強的效用，然而，現(xiàn)有的解決方案僅僅是側(cè)鏈，沒有從基礎(chǔ)層共識中繼承任何安全性。

認(rèn)識到 BTC 并不是唯一具有監(jiān)管明確性和傳統(tǒng)金融準(zhǔn)入的資產(chǎn)，市場參與者似乎正在輪換與 BTC 相關(guān)的代幣，與以太坊原生代幣相比，許多這些代幣經(jīng)歷了巨大的低點。

盡管這些代幣有時會經(jīng)歷巨大的上漲，但失去監(jiān)管捕獲敘事應(yīng)該會導(dǎo)致這些投資以與其他鏈上的應(yīng)用程序相當(dāng)?shù)墓乐蹬c基本面相符的方式進行交易。