文章整理自 Zeke Faux 的書(shū)《Number Go Up》。Zeke Faux 因?qū)用茇泿诺臐夂衽d趣，開(kāi)始深入研究并調(diào)查 Tether（USDT），最終撰寫(xiě)本書(shū)，詳細(xì)揭示了 Tether 背后的操控及其對(duì)加密市場(chǎng)的影響。
本次編譯對(duì)原文進(jìn)行了整理，內(nèi)容主要涉及 Giancarlo Devasini 通過(guò)操作 Tether 穩(wěn)定幣 USDT 在全球加密市場(chǎng)崛起，盡管 Tether 最初承諾以 1:1 美元儲(chǔ)備支撐，但因資金流動(dòng)不透明、頻繁增發(fā)及經(jīng)歷黑客事件和神秘資金運(yùn)作而頻頻遭到監(jiān)管質(zhì)疑，尤其在東南亞成為非法資金轉(zhuǎn)移工具，然而他仍在推動(dòng)比特幣債券計(jì)劃等項(xiàng)目以不斷擴(kuò)展業(yè)務(wù)版圖。
Tether 的起源與發(fā)展
最初由 Brock Pierce 構(gòu)思、命名為「真實(shí)幣」的項(xiàng)目，后與離岸交易所 Bitfinex 聯(lián)手，于 2013 年推出 Tether，主打 1:1 美元儲(chǔ)備的穩(wěn)定幣模式。然而，自誕生之初，Tether 就因其運(yùn)作模式備受質(zhì)疑：在全球監(jiān)管尚未完善的情況下，其資金流動(dòng)和資產(chǎn)儲(chǔ)備問(wèn)題始終隱秘而復(fù)雜。Tether 不僅為交易所提供了關(guān)鍵的流動(dòng)性支持，還在市場(chǎng)極端波動(dòng)時(shí)扮演著「最后的救命稻草」，但其背后的銀行關(guān)系和資金管理卻充滿(mǎn)疑問(wèn)。
Giancarlo Devasini：從整形外科到加密大鱷
Tether 的核心人物 Giancarlo Devasini，其個(gè)人經(jīng)歷可謂跌宕起伏。出生于 1964 年的意大利都靈，Devasini 早年曾從事整形外科工作，后轉(zhuǎn)行進(jìn)入電子產(chǎn)品進(jìn)口和軟件倒賣(mài)領(lǐng)域，甚至涉及盜版軟件交易。據(jù)悉，他憑借極具冒險(xiǎn)精神和非傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)手法，迅速在商界崛起，凈資產(chǎn)約 92 億美元，財(cái)富規(guī)模一度超越知名豪車(chē)公司高層。
Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System www.bitcoin.org
在接觸比特幣白皮書(shū)后，Devasini 看到了加密世界的巨大潛力，隨后投資 Bitfinex 并逐步介入 Tether 業(yè)務(wù)，最終通過(guò)收購(gòu)和戰(zhàn)略布局，掌控了 Tether 約 40% 的股權(quán)。他的背景和操作方式為 Tether 的業(yè)務(wù)模式和風(fēng)險(xiǎn)控制埋下了伏筆。
風(fēng)暴中操作：黑客、銀行危機(jī)與資金謎團(tuán)
2016 年，Bitfinex 遭遇史上最大規(guī)模黑客攻擊，約 11.98 萬(wàn)枚比特幣被盜，造成資產(chǎn)巨大損失。面對(duì)危機(jī)，Bitfinex 采取了 36% 的賬戶(hù)統(tǒng)一扣減措施，并通過(guò)發(fā)行債務(wù)代幣 BFX 來(lái)彌補(bǔ)用戶(hù)損失。調(diào)查指出，在這一事件中，Tether 與 Bitfinex 之間錯(cuò)綜復(fù)雜的資金流動(dòng)讓外界對(duì) USDT 的真實(shí)儲(chǔ)備能力產(chǎn)生了更大疑問(wèn)。
與此同時(shí)，Tether 在資金管理上同樣面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。2017 年，該公司將資金存放在臺(tái)灣等地區(qū)的多家銀行，但由于中介銀行對(duì)加密業(yè)務(wù)的擔(dān)憂(yōu)，不少銀行相繼中斷合作，導(dǎo)致資金被迫滯留。即使在銀行賬戶(hù)被凍結(jié)、資金流動(dòng)受阻的情況下，Tether 仍在比特幣 Omni Layer 上增發(fā)了大量 USDT，這一做法令市場(chǎng)進(jìn)一步質(zhì)疑其 1:1 儲(chǔ)備的真實(shí)性。
法庭檔案和監(jiān)管調(diào)查顯示，Tether 自身也曾承認(rèn)無(wú)法正常使用傳統(tǒng)銀行系統(tǒng)，其背后隱藏的資金運(yùn)作模式更像是一場(chǎng)「財(cái)富游戲」，利用隨意增發(fā)的 USDT 在市場(chǎng)中進(jìn)行大規(guī)模資產(chǎn)調(diào)度，從而在一定程度上操縱了比特幣價(jià)格。
監(jiān)管調(diào)查與儲(chǔ)備金風(fēng)波
2019 年，紐約州總檢察官在調(diào)查 Bitfinex 與 Tether 資金往來(lái)時(shí)，發(fā)現(xiàn)兩者存在大量資金互補(bǔ)操作。Bitfinex 一度因客戶(hù)提款缺口而悄然挪用了 Tether 的儲(chǔ)備金，而 Tether 官網(wǎng)也隨即刪除了「1:1 美元儲(chǔ)備支持」的承諾。
Tether 當(dāng)時(shí)網(wǎng)站的變更引發(fā)了人們對(duì)該公司儲(chǔ)備政策的新?lián)鷳n(yōu)
此后，Tether 先后與紐約州和美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)達(dá)成和解與罰款，分別支付了 1,850 萬(wàn)美元和 4,250 萬(wàn)美元，凸顯出其運(yùn)作模式始終游走在監(jiān)管邊緣。
此外，有報(bào)告顯示，Tether 將大約四分之一的資金（約 150 億美元）存放在德?tīng)柼┛诵磐秀y行，而據(jù)稱(chēng)其還持有高達(dá) 1,130 億美元的美國(guó)國(guó)債。這一系列操作不僅為 Tether 提供了資金調(diào)度的靈活性，也使其在全球金融體系中扮演了獨(dú)特角色。
東南亞市場(chǎng)與全球資金流轉(zhuǎn)
在全球范圍內(nèi)，USDT 已成為眾多交易平臺(tái)和 DeFi 協(xié)議的結(jié)算基礎(chǔ)。調(diào)查揭露，在東南亞地區(qū)，USDT 被廣泛用于洗錢(qián)、詐騙、毒品交易乃至人口販運(yùn)等非法活動(dòng)，其便捷的跨境轉(zhuǎn)賬特性為不法分子提供了低門(mén)檻的資金逃避監(jiān)管工具。在臺(tái)灣市場(chǎng)，USDT 與新臺(tái)幣（TWD）的交易對(duì)更是居于絕對(duì)主導(dǎo)地位，顯示出穩(wěn)定幣在全球加密資產(chǎn)交易中不可替代的地位。
與此同時(shí)，盡管幣圈接連爆出多起破產(chǎn)事件，如 FTX、Celsius、BlockFi 等，但 USDT 卻始終保持著強(qiáng)大的市場(chǎng)流動(dòng)性和使用需求，穩(wěn)固了其在整個(gè)加密生態(tài)系統(tǒng)中的核心地位。
資本運(yùn)作與未來(lái)布局
在加密市場(chǎng)劇烈波動(dòng)之際，Giancarlo Devasini 似乎并未因風(fēng)暴而退縮。2022 年 11 月，他現(xiàn)身薩爾瓦多，與總統(tǒng)納伊布·布克勒合影，并傳出正在策劃一項(xiàng)價(jià)值十億美元的「比特幣債券」（Volcano Bonds）計(jì)劃，旨在借助比特幣資產(chǎn)進(jìn)一步整合全球資本。此舉既展現(xiàn)出其對(duì)市場(chǎng)未來(lái)的信心，也暴露了 Tether 通過(guò)多元化操作獲取超額收益的商業(yè)野心。
同時(shí)，Tether 在全球金融系統(tǒng)中的特殊地位與美國(guó)政府的微妙關(guān)系也逐漸浮出水面。一方面，Tether 為美國(guó)政府維持美元在發(fā)展中國(guó)家流通提供了金融支持；另一方面，其龐大的美國(guó)國(guó)債倉(cāng)位也被視為支持美金體系的重要資產(chǎn)。正是這種雙重身份，使得 Tether 在不斷擴(kuò)展市場(chǎng)份額的同時(shí)，也成為各方爭(zhēng)議與監(jiān)管重點(diǎn)。
Tether 的全球影響與隱憂(yōu)
Tether 及其背后操盤(pán)手 Giancarlo Devasini 在全球加密市場(chǎng)中扮演重要而又充滿(mǎn)爭(zhēng)議的角色。從最初的 1:1 儲(chǔ)備承諾到如今復(fù)雜多變的資金運(yùn)作模式，Tether 不僅挑戰(zhàn)了傳統(tǒng)金融監(jiān)管的邊界，也在某種程度上成為了全球美元體系運(yùn)行的「隱形推動(dòng)者」。在這個(gè)充斥著高風(fēng)險(xiǎn)與高回報(bào)的市場(chǎng)中，Devasini 的身影讓人不得不思考：他究竟是在拯救整個(gè)產(chǎn)業(yè)，還是僅僅為了滿(mǎn)足個(gè)人貪欲而不斷操控著一盤(pán)龐大而危險(xiǎn)的資本游戲？
未來(lái)，加密市場(chǎng)如何在監(jiān)管與創(chuàng)新之間找到平衡，Tether 與 USDT 又將如何走出這片灰色地帶，仍是業(yè)界和監(jiān)管部門(mén)亟待解答的難題。