以太坊的市場情緒，已經是今年的第四次轉向極度看跌了。
大家逐漸意識到，「超聲波貨幣」的概念已經不再適用，因為以太坊（ETH）的收入和銷毀量都在下降。
雖然 L1 的活動需要增加，但這些活動實際上被轉移到了 L2，社區認為這對 ETH 并沒有帶來明顯的好處。
@iamDCinvestor 希望重新強調以太坊（ETH）作為可編程貨幣的價值，這是他認為唯一重要的敘述。
這個觀點基于將 ETH 視為優質抵押品，因此收入和銷毀等指標顯得不那么重要。
而 @ChainLinkGod 則反駁稱，穩定幣已經被證明是比 ETH 更有效且更廣泛應用的可編程貨幣形式。
以太坊（ETH）作為「數字石油」的說法也在減弱，因為越來越多的 Layer 2 解決方案開始使用它們自己的原生代幣來支付 gas 費。
連開發者們也感到擔憂。
@ambient_finance 的創始人 @0xdoug 幽默地、但也準確地將以太坊以匯總為中心的計劃比作一個飛行員在飛行中發現跑道太短，卻仍堅持認為一切無礙——盡管所有證據都表明情況不妙。
更糟糕的是，這位飛行員還喝醉了。
Doug Colkitt：
在以太坊的發展中，看到以匯總為中心的路線圖在經濟層面上不斷搖擺和調整，就像坐在一架包機上，飛行途中飛行員突然告訴你，目標島嶼的主要機場關閉了，他打算在一個新建的跑道上降落。
你問：「你確定那里的跑道足夠長嗎？」
他回答：「當然，沒問題。」
然而，你查了一下，發現跑道確實太短了。飛行員又說：「沒關系，跑道盡頭有片草地。」
但你查看地圖后發現，那片草地直接通向水域。飛行員繼續安慰道：「別擔心，飛機可以漂浮。」
然而，當你翻閱機上手冊時，卻發現說明書明確指出絕不能在水面上降落，因為飛機不具備漂浮能力。
這時，你開始聞到飛行員呼吸中有威士忌的味道。你堅持說：「我們應該轉向拿騷的國際機場。」
飛行員對此建議非常憤怒：「你知道乘客會有多生氣嗎？！他們報名是去那個島的。他們已經計劃好了一切，付了錢預訂了住宿。現在我們只能撞毀飛機，已經沒有其他選擇。」
一切都結束了嗎？
@llamaonthebrink 認為，要評估以太坊（ETH）的價值，需要具備社會意識，理解區塊鏈行業的使命，欣賞網絡效應，對法定貨幣保持懷疑，并相信創新的互聯網原生社會。
ETH 與傳統資產不同，因此很難用「數字石油」或「科技股」這樣的傳統敘述來定義。
它的價值在于能夠構建一個不依賴中介或傳統系統的互聯網原生主權經濟。
這需要我們有遠見卓識，理解網絡效應，并看到那些尚未實現的可能性。
以太坊將自己定義未來，超越現有框架能預測的范圍。
有人可能會認為，這對嬰兒潮一代和傳統機構來說難以理解。
@mikeneuder 提供了一個富有遠見的例子。
他對以太坊持樂觀態度的理由在于，以太坊提供了一個去中心化、自我托管且無需許可的系統，能夠實現全球范圍內的價值傳輸，并且不易被查封或審查。
這是其長期價值主張的核心。
去中心化不僅是一個可選的特性，而是至關重要的。
在一個政府和公司能夠控制中心化系統的世界里，以太坊憑借其中立和抗審查的設計，成為一個獨特的數字產權系統。
雖然比特幣（BTC）也具備抗審查能力，但隨著區塊獎勵逐漸減少，比特幣將依賴交易費用來激勵礦工，這可能無法保證其長期的安全性。
這是以太坊基金會的知名研究人員，如 @drakefjustin 過去提到的觀點。
Justin Drake ：
以太坊
- 3100 萬 ETH 已被質押
- 每個 ETH 價值 3400 美元
-> 經濟安全總值達到 1050 億美元
比特幣
- 算力達到每秒 600 百萬兆哈希
- 每哈希價值 17.5 美元
-> 經濟安全總值為 105 億美元
此外，與以太坊靈活的可擴展匯總路線圖相比，比特幣由于其開發的靜態特性，使得適應變化更加困難。
@adamscochran 在短期內指出，與當前的 Layer 2 設計相比，Based Rollups 可以通過根本性改變激勵結構，直接影響到 ETH 的貨幣化過程。
這種變化可能會使 ETH 的長期需求增加到 100 倍。
在完成 PoS 轉型和引入 ETH 燃燒機制之后，ETH 曾一度被認為發展順利。
然而，由于 ETH 價格持續低迷，以太坊的敘述目前陷入了停滯。
對我個人來說，觀察社區如何討論并嘗試重新定義以太坊的敘述是非常有趣的。
我贊同 @llamaonthebrink 的觀點，他認為要真正理解以太坊的價值，需要更多的社會意識和對行業使命的深入理解。
然而，當貪婪和投機蒙蔽我們的理智時，整個行業往往會偏離其使命。只有在形勢變得艱難時，大家才會重新關注初心。
我們也注意到，以太坊基金會、Layer 2 開發者之間的討論更加活躍，甚至 Vitalik 也在加大與社區的互動。
這明顯表明，大家越來越迫切地希望回到正確的發展軌道上。
然而，正如 @0xdoug 所問的那樣：「你確定這架飛機有足夠長的跑道嗎？」
即便如此，我仍然看好未來（如果你愿意，可以稱之為持有者的偏見）。